股市100倍杠杆 族兴新材IPO | 收入增长利润却大幅下滑，还涉嫌“伪高新”

发布日期：2025-12-12 21:36    点击次数：99

中沪网了解到股市100倍杠杆，北京证券交易所上市委员会定于2025年12月3日上午9时召开2025年第38次审议会议，届时将审议长沙族兴新材料股份有限公司(以下简称“族兴新材”)上会事项。

据悉，族兴新材自2007年设立以来，一直致力于铝颜料和微细球形铝粉的应用研究和产品开发，相关产品属于新材料产业中的有色金属功能粉体材料。公司生产的微细球形铝粉一方面应用于生产铝颜料，另一方面凭借其优异的导电性、导热效率及流动分散性能，深度覆盖化工、现代农药、耐火材料、自热材料，以及新能源(太阳能电子浆料)、军工航天(固体推进剂、轻量化合金)及核废料处理等战略新兴领域，其中高纯铝粉可应用于电容器积层电极箔、氮化铝等电子和半导体领域。公司生产的铝颜料产品广泛应用于涂料、印刷油墨、塑胶材料等领域，其下游产品应用于汽车、3C产品、家用电器、飞机船舶、工程机械、建筑材料等众多制造业领域。

据招股书显示，族兴新材本次拟募集资金投资规模20,810.61万元，募集资金扣除本次发行费用后将分别主要用于公司年产5,000吨高纯微细球形铝粉建设项目、年产1,000吨粉末涂料用高性能铝颜料建设项目、高性能铝银浆技术改造项目，具体如下：

中沪网查阅相关资料后，发现族兴新材还存在以下疑点，收入增长利润却大幅下滑，现金流长期为负；去关联化背后承接经销商却与族兴新材实控人控制的企业共用联系方式及邮箱，办公地址也相同；吝啬研发费，还涉嫌“伪高新”。

01

收入增长利润却大幅下滑，现金流长期为负

据招股书财务数据显示，2022年、2023年、2024年和2025年1-6月(以下简称“报告期”)，族兴新材实现营业收入分别为62,940.76万元、68,964.61万元和70,708.88万元，归属于母公司股东的净利润分别为5,177.89万元、8,673.94万元、5,871.77万元和3,589.75万元，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为4,298.04万元、6,481.95万元、5,586.34万元和3,029.71万元。

报告期内，族兴新材营业收入呈现增长的趋势，但是公司的利润却并非如此，而且在2024年公司营业收入增长的情况下，利润却出现大幅下滑，其中归属于母公司股东的净利润同比下滑32.31%，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润同比下滑13.82%。

报告期各期末，族兴新材应收账款余额分别为20,274.51万元、21,572.60万元、21,299.74万元和20,659.33万元，占当期营业收入的比例分别为32.21%、31.28%、30.12%和28.49%(2025年为年化数据)，应收账款余额较高。受此影响，公司现金流也长期处于负数。报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额分别为-978.21万元、-5,247.19万元、-85.51万元和914.81万元。在2022年-2024年，公司经营活动产生的现金流量净额一直为负数，虽然在2025年上半年公司经营活动产生的现金流量净额由负转正，但是依旧远低于当期净利润。

对此族兴新材回复称：对于扣除非经常性损益后的净利润下滑，主要系当期管理费用增加1,134.38万元所致。2024年公司管理费用大幅增加，主要系当期管理人员及薪酬增加，中介机构费和管理业务招待费增加所致。对于应收账款余额较高，公司称报告期内，2023年-2025年6月末公司期末应收账款余额逐年减少，回款越来越好。

02

去关联化背后承接经销商却与族兴新材实控人控制的企业共用联系方式及邮箱，还曾长时间在同一地址办公

据招股书显示，族兴新材关联方深圳市杰品科技有限公司(以下简称“深圳杰品”)曾为公司区域经销商，为规范关联交易，公司逐步减少与深圳杰品业务往来，原属深圳杰品经销区域由深圳市松广科技有限公司(以下简称“深圳松广”)承接负责。报告期内，公司与深圳杰品未发生交易，承接业务的深圳松广与公司及公司关联方不存在关联关系。基于上述情况，为了让投资者更好的了解公司业务和关联方的历史情况，故将深圳松广比照关联方披露。

报告期各期，族兴新材对深圳松广的销售金额分别为155.85万元、116.92万元、82.82万元、80.72万元。值得注意的是，深圳松广与族兴新材真的就没有关联关系或还有待商榷？

据深圳松广工商信息显示，深圳松广成立于2012年11月30。目前深圳松广的联系电话为07**274**153，联系邮箱为39**67**2@qq.com。

据招股书显示，深圳市族兴实业有限公司(以下简称“深圳族兴”)系族兴新材实际控制人控制下的其他企业，梁晓斌、夏风分别持有深圳族兴51%和49%的股份，因此深圳族兴系族兴新材的关联方。

据深圳族兴工商信息显示，深圳族兴成立于1998年2月12日，深圳族兴目前联系电话为07**274**153，联系邮箱为39**67**2@qq.com。

从上可以看出，深圳松广和深圳族兴目前存在共用一个联系电话以及联系邮箱。

另外，深圳族兴的注册地址为深圳市宝安区西乡街道黄麻布第二工业区8栋1层A(办公场所)。目前深圳松广注册地址为深圳市宝安区松岗街道江边社区工业中心大道11号2栋101(办公场所)，值得注意的是，据深圳松广2024年工商年报显示，深圳松广的注册地址为深圳市宝安区西乡街道黄麻布第二工业区8栋1层A(办公场所)，与深圳族兴目前的注册地址在同一个地方。也就是说，除深圳松广和深圳族兴目前存在共用一个联系电话以及联系邮箱外，深圳松广和深圳族兴还曾长时间在一个地方办公。

对此族兴新材回复称： 注册联系电话、联系邮箱、注册地址相同，该情况系因两家公司在办理工商注册时，委托了同一经办人员负责相关手续，该经办人员在填报工商信息时使用了其本人持有的同一联系电话及邮箱，使用了相同的注册地址，从而导致工商系统中所显示的联系方式一致。

03

吝啬研发费，还涉嫌“伪高新”

据招股书显示，族兴新材于2021年9月18日取得高新技术企业证书(证书编号：GR202143000537)，有效期为三年；公司于2024年12月16日取得高新技术企业证书(证书编号：GR202443002854)，有效期为三年，报告期内，按15%的税率计缴企业所得税。但是族兴新材是否真正符合高新技术企业的认定条件或也有待商榷？

据2016年初由科技部、财政部、国家税务总局修订印发《高新技术企业认定管理办法》显示，认定为高新技术企业必须同时满足八大基本条件，其中明文规定“企业近三个会计年度(实际经营期不满三年的按实际经营时间计算，下同)的研究开发费用总额占同期销售收入总额的比例符合如下要求：1.最近一年销售收入小于5,000万元(含)的企业，比例不低于5%；2.最近一年销售收入在5,000万元至2亿元(含)的企业，比例不低于4%；3.最近一年销售收入在2亿元以上的企业，比例不低于3%。其中，企业在中国境内发生的研究开发费用总额占全部研究开发费用总额的比例不低于60%。”

据招股书显示，报告期各期，族兴新材研发费用分别为1,581.63万元、1,703.76万元、1,627.96万元和808.18万元，研发费用占营业收入的比例分别为2.51%、2.47%、2.30%和2.23%。可以看出，报告期内，族兴新材研发费用占营业收入的比例一直低于3%。也就是说，族兴新材在研发投入上似乎并不满足高新技术企业的认定条件，因此族兴新材涉嫌“伪高新”。

对此族兴新材回复称：报告期内公司报表研发费用率低于3%，主要系公司在研发过程中产出的试制品能够直接或加工后对外销售，公司研发中试或大试领用研发材料进行试验，试验完成后可以作为原料被领用继续生产产品，不存在报废等情况，领用的研发用料形成的试制品转用于生产活动，公司按照《企业会计准则第14号—收入》《企业会计准则第1号—存货》等规定，其对应的成本从研发投入结转至存货成本股市100倍杠杆，销售时结转至营业成本。

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